I. TRUNG QUỐC BAN HÀNH GÓI KÍCH THÍCH KINH TẾ

Ngày 25/09/2024, Trung Quốc đã thông qua các gói kích thích kinh tế mới rất quan trọng bao gồm:

(1) Cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR)
– Trung Quốc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng xuống 50 điểm cơ bản (bps), giải phóng khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 142 tỷ USD) để hỗ trợ cho vay​.

(2) Cắt giảm lãi suất cho vay
– Lãi suất đối với khoản vay ngắn hạn (7 ngày repo) giảm 0,2 điểm phần trăm, xuống còn 1,5%.
– Lãi suất trên chương trình cho vay trung hạn giảm 30 bps, và lãi suất cho vay cơ bản giảm 20-25 bps.

(3) Hỗ trợ thị trường bất động sản
– Giảm lãi suất cho các khoản vay thế chấp hiện có và hạ yêu cầu trả trước xuống 15% cho các loại nhà​.
– Hỗ trợ cho 150 triệu người, giúp giảm chi phí lãi vay khoảng 150 tỷ nhân dân tệ mỗi năm.

(4) Hỗ trợ thị trường tài chính
– Giới thiệu chương trình hoán đổi trị giá 71 tỷ USD để hỗ trợ các quỹ và nhà đầu tư mua cổ phiếu​.
– Cung cấp khoản vay lãi suất thấp trị giá 42,5 tỷ USD cho các ngân hàng thương mại để tài trợ cho các hoạt động mua lại cổ phiếu​.

II. BÀN LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH

Thông tin về “Ưu và nhược điểm” về các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc có thể dễ dàng tìm thấy trên các trang mạng uy tín. Tuy nhiên, trong bài viết này Em xin tập trung phân tích và nhấn mạnh một khía cạnh mà dường như chưa có bài báo nào đề cập đến.

Thông thường khi muốn kích thích hay phục hồi một nền kinh tế, Chính Phủ sẽ ưu tiên chọn biện pháp Hạ lãi suất. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã áp dụng chính sách hạ lãi suất vào tháng 9 gần đây. Tuy nhiên, lần này Trung Quốc không chỉ “Hạ lãi suất” mà còn “Cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc“.

Đầu tiên, trong giáo trình “Kinh tế học về Tiền, Ngân hàng và Thị trường Tài chính” của Mishkin, tác giả đã chỉ ra rằng khi một quốc gia phải sử dụng đến chính sách “Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc” thì cho thấy nền kinh tế nước đó đang đối mặt với khó khăn khá nghiêm trọng.

Em lấy hình ảnh ví von, ví Trung Quốc lúc này giống như một bệnh nhân trong tình trạng nguy kịch, cần phải sử dụng các biện pháp mạnh mẽ ngay lập tức và phương pháp “Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc” giống như là “kháng sinh liều cao” để vực dậy nền kinh tế.

Tại sao lại nói “Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc” giống như là “kháng sinh liều cao”? Ở đây, Em xin giải thích hơi học thuật một chút:

Khi “Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc” thì các ngân hàng có thể giữ lại ít vốn hơn và cho vay nhiều hơn. Theo lý thuyết “Mô hình số nhân tiền tệ” việc này sẽ tạo một lượng cung tiền khổng lồ được bơm thẳng vào nền kinh tế thông qua quá trình cho vay một cách cực kỳ nhanh chóng.

Ví dụ: Giả sử ngân hàng trung ương TQ cắt giảm RRR từ 10% xuống 5%, điều này sẽ làm cho các ngân hàng có thêm khả năng cho vay ra thị trường. Nếu ban đầu, mỗi 100 tỷ nhân dân tệ tiền gửi chỉ có thể tạo ra 1,000 tỷ nhân dân tệ tín dụng (với số nhân 10), thì sau khi cắt giảm, nó có thể tạo ra 2,000 tỷ nhân dân tệ tín dụng (với số nhân 20).

Hệ quả: Mặc dù giúp nền kinh tế trong ngắn hạn phục hồi nhanh chóng. Nhưng việc bơm một lượng lớn tiền vào thị trường cũng tiềm ẩn nguy cơ lạm phát nếu Chính Phủ không kiểm soát tốt và không tạo ra sản xuất thực tế.

III. KẾT LUẬN

Dựa trên bài phân tích, Anh Chị đã có cái nhìn và đánh giá riêng về tác động của các gói kích thích kinh tế mà Trung Quốc vừa ban hành.

Về phần kết luận của cá nhân, mặc dù về dài hạn vẫn còn nhiều câu hỏi đặt ra liên quan đến sự phục hồi bền vững của nền kinh tế Trung Quốc, nhưng trong ngắn hạn, Em nhấn mạnh rằng “Liều kháng sinh mạnh” này chắc chắn sẽ giúp nền kinh tế của họ tăng cường sức chịu đựng. Đặc biệt, thị trường chứng khoán Trung Quốc dự kiến sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ trong thời gian tới. Vì vậy, với sự ảnh hưởng sâu rộng từ kinh tế Trung Quốc, Em kỳ vọng thông tin này sẽ tạo động lực tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn.

==========================================

Cám ơn mọi người đã dành thời gian để đọc hết bài viết của Em.

Trân trọng!!

==============================================

Do Hoang Quan (Mr.)
Manager
SSI – Nguyen Huu Canh
SSI – Securities Services – Retail Brokerage
Shop House 06 – 07, Park 2, Vinhomes Central Park, 208 Nguyen Huu Canh Str, Ward 22, Binh Thanh Dist, HCMC, Vietnam
M: 090 131 2279 | T: 028 38245079 Ext 261 | E: quandh1@ssi.com.vn | W: www.ssi.com.vn